风华高科股票 最新消息,风华高科怎么样?

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  6月28日中午12点(北京时间29日凌晨0点)USDA将公布作物面积终值报告。USDA 6月供需报告中已经下调了美玉米的种植面积,市场更关注同样播种延迟的大豆,是否会被下调种植面积?那么,面积终值报告会暴雷吗?可能对市场有何影响?

 

  . 美豆存减产可能,但仍累于较高结转库存。未来15天美豆播种或加快,面积或持平略降。7月低温天气或损害美豆单产。但即便按照美豆最大减产幅度计算,即美豆面积-10%,单产-9%,美豆仍受累于高结转库存,期末库存消费比降低至15.1%,仍处于历史较高水平。美豆可能有一波天气炒作,但上涨空间不宜高估。

 

  .豆粕下跌了还能买吗?短期区间运行,7、8月下跌可能是多单布仓良机。用不同进口来源对应计算连豆粕价格,大致落在【2900-3050】和【3550-3700】。短期内豆粕价格大概率在2800-3050元/吨区间运行。等待面积终值和贸易谈判更多的指引。我们判断,终值影响可能有限,7月市场有一波天气炒作;贸易谈判可能边打边谈,不会有质的飞跃。预计豆粕震荡上行概率较高,区间的下沿或许是布仓良机。

 

  .风险:美豆面积超预期,不降反增,利空美豆;中美谈判取得超预期成果,连豆粕重回跌势。

 

  6月28日中午12点(北京时间29日凌晨0点)USDA将公布作物面积终值报告。USDA6月供需报告中已经下调了美玉米的种植面积,市场更关注同样播种延迟的大豆,是否会被下调种植面积?那么,面积终值报告会暴雷吗?可能对市场有何影响?豆粕下跌了还能买吗?

 

  我们通过测算,认为面积终值可能继续下调美豆面积,后期天气炒作仍对市场有支撑力度。但涨幅取决于中美贸易关系走向,因为这对南北美大豆升贴水影响较大。豆粕深跌仍是买入良机。但总体上,目前看,并不具备大涨条件,保持区间操作思路为宜。中长期或依然可看涨。

 

  一、美豆存减产可能,但仍累于较高结转库存

 

  按照极端情况测算,美豆可能先扬后抑。截至6月24日,美豆2019年播种进度大幅落后。随着未来15天天气改善,田间作业推进或提速,美豆面积可能完成预期值。但美豆延迟导致出芽和开花等进程相对落后,预计单产不及此前预期。我们测算极端悲观的情况,即面积和单产双降,美豆减产。短期市场氛围可能受到提振,对价格利多,尤其是天气炒作敏感期。但年度价格仍将受到上年高结转库存的压制,预计涨幅有限,或在收割季来临前步入下跌。

 

当然,还存在另一种可能。如果面积终值报告中维持美豆面积的估计,即美豆不减产(面积不减,单产不降),高结转库存和中美贸易战下出口预期下降的双重压力下,美豆价格将承压下行。

 

  (一)美豆面积可能持平或下调

 

  尽管同样受到降水困扰,尽管同样播种进度大幅落后,玉米和大豆在6月WASDE中得到了不同的“礼遇”。

 

  在6月供需报告中,USDA保持了5月对大豆面积和单产的预估值,仅仅下调了上年度的出口量,导致新作的期初和期末库存均上调。具体来看,供需报告下调美国大豆旧作出口7500万蒲式耳,导致美豆新作期初库存、期末库存上调7500万蒲式耳。其他项目,如面积、单产、出口等均未做调整。数据显示,2019/20年度全球大豆年末库存预估1.1266亿吨(预测1.1299,前值1.1309)。美囯2018-19年度(旧作)大豆年末库存预估10.7亿蒲式耳(预测10.04,前值9.95)。 美囯2019-20年度(新作)大豆年末库存预估10.45亿蒲式耳(预测9.83,前值9.7)。此外,2019-20年度(新作)巴西大豆产量预估1.23亿吨,阿根廷大豆产量预估5300万吨,均未做调整。

 

  对玉米USDA下调其播种面积和单产预估,这导致美玉米产量预估环比-9%,同比-5%。同时由于期初库存的调整,美玉米新作期末库存环比-32.6%,同比-23.7%。期末库消比环比下降5个百分点,同比下降3.5个百分点。

 

  截至6月24日玉米和大豆播种仍落后于五年均值和去年。玉米播种完成96%,低于五年均值100%。往年玉米播种最早5月20号左右,最迟6月10日左右即完成;2019年玉米播种足足延长2-3周。天气预报显示,未来两周美豆主产区降水略低于正常值,气温高于正常值。有利于美豆播种加快进度,或弥补此前的落后。

 

  当然还有一种可能,就是美豆播种面积不及此前预期。我们假定同比降幅10%。

 

  (二)美豆单产或因低温而下降

 

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